Скачать .zip

Реферат: Анализ финансовой устойчивости предприятия

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Динамика баланса предприятия “ЛИК” за 1994 г (млн руб)1


Статья баланса

01.01.94

01.04.94

01.07.94

01.10.94

Актив





1. Основные средства и прочие

активы


26660,9


25994,3


25082,5


23260,8

2. Запасы и затраты 2624,5 5443,8 3910.7 7868,2
3. а) денежные средства и пр. активы 2538,5 2235,8 3976,8 1697,1

б)расчеты с дебиторами:

— за товары и услуги


2


10


480


4170

— с дочерними предприятиями 0 0 15 1
— с бюджетом 50 26 26 100
— с персоналом 2 2 1 1
— с прочими дебиторами 128 312 220 1097

Итого активов:

32006 34024 33713 38195

Пассив





1. Источники собственных средств:

— уставной капитал


24932,7


24939,6


24913,9


25055,9

— добавочный капитал и накоп-

ленная прибыль


3008,6


3198,3


3775,9


3743,1

2. а) расчеты с кредиторами:

— за товары и услуги


1297


1727


1456


3115

— по оплате труда 289 474 292 379
— по социальному страхованию 132 160 200 200
— по внебюджетным платежам 42 55 51 86
— с бюджетом 326 548 530 288
— с прочими кредиторами 213 1041 678 761
б) прочие пассивы 1765,8 1881,2 1816,2 4567

Итого пассивов:

32006 34024 33713 38195

Динамика финансовых результатов предприятия “ЛИК” за 1994 год.1


Наименование показателя


1 квартал

2 квартал

3 квартал

Выручка от реализации продукции 5266 10998 18772
НДС и спецналог 385 539 865

Затраты на производство

и реализацию продукции


4660


9020


15195

Результат от реализации 221 1439 2712

Доходы от внереализационных

операций:

в т.ч. по ценным бумагам и от

долевого участия в совм-х пред-х


744


150


676


167


390


145

курсовые разницы по операциям

с валютой


85


120


0

Балансовая прибыль 965 2115 3102

ПРИЛОЖЕНИЕ 2.


Помимо официальной бухгалтерской отчетности источником информации, необходимой для анализа финансовой устойчивости предприятия могут быть также:

1) Применительно к предприятиям в форме открытых акционерных обществам это сведения о котировке акций этих предприятий на биржевом и внебиржевом рынках ценных бумаг. Рыночный курс акций является индикатором финансового положения АО. Неплатежеспособное предприятие не может рассчитывать на высокий курс своих акций. При неплатежеспособности эмитента спрос на акции резко падает и соответственно падает их рыночная цена. Кроме того, о финансовом неблагополучии говорят и резкие существенные колебания курса ценных бумаг предприятия, причем эти колебания могут происходить до появления официальной информации о кризисном положении анализируемого предприятия. С этой точки зрения важен анализ динамики курса акций и дивидендных выплат, который может проводится на основании специальных периодических изданий и статистических экспертиз.

2) Аудиторские заключения, к которым прилагаются документальные результаты проведенных исследований, анализов, экспертиз. Эти заключения могут содержать также системный факторный анализ деятельности предприятия, комплексную характеристику диспропорций хозяйственной структуры предприятия. Преимуществом этого источника информации является независимость и объективность оценок.


ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Показатели, применяемые для анализа финансовой

устойчивости предприятия.


Показатели удовлетворительности структуры баланса:


Фактическая стоимость оборотных средств

Ктекущей ликвидности = ------------------------------------------------------------------------

Краткосрочные кредиты и займы


Источники собственных Физическая стоимость

средств — основных средств

Кобесп. собств. средствами = ------------------------------------------------------------------------------------------

Фактическая стоимость оборотных средств предприятия


Расчетный коэффициент текущей ликвидности

Квосстан-я платежеспос-ти=--------------------------------------------------------------------------------- ; где

Установленное значение этого коэффициента


Расчетный коэффициент = [ Кф + (6/Т)*(Кф — Кн) ] / 2


Кф — фактическое значение (на конец отчетного периода) Ктекущей ликв-ти

Кн — его значение на начало отчетного периода;

2 — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 — нормативный период восстановления платежеспособности (мес);

Т — отчетный период в месяцах.


Расчетный коэффициент текущей ликвидности

Кутраты платежеспособности = ----------------------------------------------------------------------------- ; где

Установленное значение этого коэффициента


Расчетный коэффициент = [ Кф + (3/Т)*(Кф — Кн) ] / 2


Кф — фактическое значение (на конец отчетного периода) Ктекущей ликв-ти

Кн — его значение на начало отчетного периода;

3 — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 — нормативный период утраты платежеспособности (мес);

Т — отчетный период в месяцах.


Показатели ликвидности и финансовой устойчивости:


Денежные средства, расчеты

и прочие активы

Кбыстр.ликвидности.= --------------------------------------- -----------

Краткосрочные обязательства


Чистая прибыль + Амортизация

Кчист. выручки= ------------------------------------------------------------------------

Выручка от реализации (без НДС и акцизов)


Денежные средства

Кабсол. ликв.= ---------------------------------------------------

Краткосрочные обязательства


Запасы и затраты

Кманевр. функционального капитала.= --------------------------------------------------------

Запасы и Денежные средства Расчеты и

затраты + расчеты и — прочие

прочие активы пассивы


Источники собственных средств

Кавтономии= -------------------------------------------------------

Сумма активов


Источники собственных Долгосрочные

средств + обязательства

Кпокрыт.инв.= -------------------------------------------------------------------------

Сумма активов


Источники собствен- Основные средства

ных средств — и вложения

Кманевр. собст. ср.= ----------------------------------------------------------------------

Источники собственных средств


Источники собствен- Основные средства

ных средств — и вложения

Кобесп.затрат= -------------------------------------------------------------------------

Запасы и затраты


Основные средства и вложения

Кобесп. инв= ----------------------------------------------------------------------------------

Источники собств-х + Долгосрочные обязат-ва

средств


Выручка от реализации (без НДС и акцизов)

Отдача активов = -------------------------------------------------------------------------

Среднегодовая сумма всех активов


Выручка от реализации продукции

Оборачив-ть обор-х ср-в =------------------------------------------------------------------------------

Среднегодовая стоимость оборотных средств


Прибыль от реализации

Коэф-т рентабельности прод-ии = ---------------------------------------------------

Выручка от реализации (без НДС и акцизов)


Балансовая прибыль

Общая рентаб-ть произв-х фондов = ----------------------------------------------

Среднегодовая ст-ть ОФ и обор-х ср-в


Оценка рыночной активности предприятия на фондовом рынке:


Чистая прибыль (без дивид-в по привилегиров-м акциям)

Прибыль на акцию = -------------------------------------------------------------------

Общее число выпущенных обыкновенных акций


Дивиденд

Рентабельность акции = ---------------------------

Рыночная ст-ть акций


Дивиденд

Дивидендный выход = ---------------------------------

Чистая прибыль на акцию


Производственный леверидж = (В — V)/П = (S + П)/П , где

В — выручка от реализации;

V — переменные затраты на весь объем продукции;

П — балансовая прибыль от реализации (до выплаты налогов);

S — постоянные затраты.

Финансовый леверидж = ИД / ИП, где

ИД — относительное изменение дивиденда на одну акцию;

ИП — относительное изменение прибыли.

Полный леверидж = Финансовый леверидж * Производственный леверидж


1 Ковалев А.П. “Диагностика банкротства”, изд Финстатинформ, М1995 год, стр 30

1 Ковалев А.П. “Диагностика банкротства”, изд Финстатинформ, М1995 год, стр 33


30



ГЛАВА 1. Цели и информационное обеспечение анализа.


Факторы, являющиеся причиной банкротства, принято подразделять на внутренние, имеющие место внутри предприятия и связанные с ошибками и упущениями руководства и персонала, и внешние, возникающие вне фирмы и обычно находящиеся вне сферы влияния предприятия. В странах с развитой рыночной экономикой банкротство предприятий на 1/3 обусловлено внешними факторами и на 2/3 - внутренними. В условиях переходной экономики внешние факторы превалируют над внутренними.

К наиболее важным внешним факторам относятся: инфляция (значительный и неравномерный рост цен как на исходное сырье, материалы, топливо, энергоносители, комплектующие изделия, так и на продукцию и услуги предприятия), изменение банковских процентных ставок и условий кредитования, налоговых ставок и таможенных пошлин, изменения в отношениях собственности и аренды, в законодательстве по труду и введение нового размера минимальной оплаты труда и др. Одни из указанных факторов могут вызывать внезапное банкротство предприятия, другие постепенно усиливаются и накапливаются, вызывая медленное, трудно преодолимое движение предприятия к спаду производства и банкротству.

Не менее опасно для деятельности предприятия негативное влияние внутренних факторов. Так, по оценкам западных экспертов, 90% различных неудач малых фирм связано с неопытностью менеджеров, некомпетентностью руководства. Его неумением ориентироваться в изменяющейся рыночной обстановке, злоупотреблениями служебным положением, консерватизмом мышления, что ведет к неэффективному управлению фирмой, к принятию ошибочных решений, потере позиций на рынке. Эти факторы имеют силу и для России.

Доступ к исходной информации для анализа у заинтересованных лиц разный. Наиболее информирован управленческий персонал предприятия. Непосредственно на предприятии им проводится внутренний анализ финансовой деятельности, который полностью подчинен задачам управления предприятием. Это наиболее углубленный и детализированный вид анализа; при его проведении могут использоваться любые имеющиеся на предприятии данные, позволяющие объективно оценивать ход производственного процесса, коммерческую деятельность, состояние инфраструктуры и финансовые результаты как отдельных предприятий, так и предприятия в целом.

У остальных заинтересованных лиц доступ к информации ограничен. Они могут осуществлять внешний анализ, базируясь на публикуемых официальных данных финансовой отчетности предприятия. Данные этой отчетности обычно носят агрегированный и обобщающий характер, так как предприятие заботится о сохранении коммерческой тайны. В отечественной и зарубежной практике учета разработаны и применяются различные методики внешнего анализа, позволяющие установить финансовое положение предприятия по ограниченному кругу показателей его деятельности, содержащихся в официальной бухгалтерской отчетности.

Благодаря внешнему анализу деятельность предприятия находится под постоянным наблюдением и контролем со стороны акционеров, кредиторов, поставщиков, реальных и потенциальных инвесторов и т.п. Для проведения такого анализа обычно привлекаются компетентные специалисты из аудиторских и консультационных фирм, гарантирующие независимую и профессиональную экспертизу сведений о предприятии.

В первую очередь анализу подвергаются сведения, содержащиеся в следующих документах годовой бухгалтерской отчетности:

1. ”Баланс предприятия” (форма №1);

2. ”Отчет о финансовых результатах

и их использовании” (форма №2);

3. ”Приложение к балансу предприятия” (форма №5).

Бухгалтерский баланс - главная форма бухгалтерской отчетности, показывающая состояние средств в денежной оценке на конец отчетного периода (года, квартала), а также изменение этих средств по сравнению с началом этого периода. Баланс строится в виде двухсторонней таблицы: в левой части отражаются активы, т.е. хозяйственные средства (основные средства, производственные запасы, готовая продукция, касса и т.д.)и долговые права, которыми располагает предприятие; в правой части - пассивы, т.е. источники формирования средств или обязательства предприятия по займам и кредиторской задолженности (уставной капитал, кредиты банков, задолженность поставщикам и т.д.). Итоги по активам и пассивам равновелики, и в этом заключается смысл понятия баланса. В последние годы форма баланса претерпела определенные изменения с целью приближения ее к формам, принятым в международной практике. Эти изменения следует иметь в виду, если приходится анализировать данные за ряд лет.

Другой важный документ для анализа - ”Отчет о финансовых результатах и их использовании” (форма №2). Он включает два раздела: 1) финансовые результаты; 2) использование прибыли. В справке к данному отчету показаны платежи в бюджет и затраты и расходы, учитываемые при исчислении льгот по налогу на прибыль. В первом разделе приводится расчет балансовой прибыли, полученной предприятием за отчетный период. Во втором разделе показано распределение полученной прибыли на платежи в бюджет, отчисления в резервный фонд, на образование фондов накопления, потребления, на благотворительные и другие цели.

Третий документ для анализа - ”Приложение к балансу предприятия” (форма №5). Он включает следующие разделы:

1. Движение собственного капитала и фондов предприятия.

2. Движение заемных средств.

3. Состав нематериальных активов на конец года.

4. Наличие и движение основных средств.

6. Финансовые вложения.

7. Социальные показатели (отчисления в фонды социального

страхования, пенсионный, занятости; среднесписочная

численность работников.

8. Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций

и финансовых вложений.

9. Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансо-

счетах.

Рассмотренные выше документы официальной бухгалтерской отчетности содержат достаточную исходную информацию, анализируя которую можно получить представление о прочности финансового положения предприятия и обнаружить симптомы экономических осложнений в его деятельности.

Применительно к открытым акционерным обществам имеется еще один источник информации. Это сведения о котировке акций этих предприятий на биржевом и внебиржевом рынках ценных бумаг. При неплатежеспособности предприятия-эмитента спрос на его акции резко падает и соответственно падает их рыночная цена.

Таким образом, только комплексный анализ нескольких показателей (особенно если их сопоставлять за ряд лет с показателями других предприятий, близких к данному по характеру продукции и применяемым технологиям) может своевременно указать на негативные тенденции и возможное ухудшение положения предприятия.


ГЛАВА 2. Анализ баланса предприятия.


Согласно постановлению Правительства РФ от 20 мая 1994 г. степень неплатежеспособности предприятия должна оцениваться по трем критериям, характеризующим удовлетворительность структуры баланса: по коэффициенту текущей ликвидности, коэффициенту обеспеченности собственными средствами и коэффициенту восстановления (утраты) платежеспособности. Нормативные значения данных критериев являются едиными и не зависят от отраслевой принадлежности предприятия. Рассмотрим каждый из них.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Этот коэффициент определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных средств к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и прочей кредиторской задолженности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. Этот коэффициент определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и физической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных средств.

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если выполняется одно из условий:

- Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного года

имеет значение менее 2;

- Коэффициент обеспеченности собственными средствами на

конец отчетного периода имеет значение менее 0.1.

По мнению специалистов, установленный нормативный уровень для коэффициента текущей ликвидности представляется завышенным. Например, у РАО ”Газпром” на 1 января 1994 г. этот показатель составил 1,77, а у РАО ”ЕЭС” - 1,14.1 Формально эти гиганты надо признать неплатежеспособными, однако их устойчивое положение общеизвестно.

Следует отметить, что нормативные значения критериев устанавливаются так, чтобы обеспечить оперативный контроль за финансовым положением предприятия и заблаговременно осуществить меры по предупреждению несостоятельности, а также стимулировать предприятие к самостоятельному выходу из кризисного состояния. В случае если хотя бы один из указанных коэффициентов не отвечает указанным выше требованиям, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за предстоящий период (6 месяцев). Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0.1, то рассчитывается коэффициент возможной утраты платежеспособности за предстоящий период (3 месяца).

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности (6 месяцев). Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент менее 1, то у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности (3 месяца). Если данный коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Ряд предприятий оказываются неплатежеспособными в связи с задолженностью государства предприятиям. В этом случае производится анализ зависимости установленной неплатежеспособности от задолженности государства предприятию. Для анализа у руководства предприятия запрашивается дополнительно ряд документов, подтверждающих наличие государственной задолженности. С учетом данных о задолженности государства перед предприятием производится расчет коэффициента текущей ликвидности из предположения своевременного погашения государственной задолженности предприятию. При расчете значения указанного коэффициента суммарный объем кредиторской задолженности предприятия корректируется на величину, равную платежам по обслуживанию задолженности государства перед предприятием, а сумма государственной задолженности вычитается из суммарной задолженности предприятия.

Рассмотрим пример.1 На основе анализа баланса предприятия и отчета о финансовых результатах и их использовании с помощью описанных выше коэффициентов выполнен расчет критериальных показателей и полученные результаты сведены в табл.1.


Таблица 1. Оценка структуры баланса.

Наименование

показателя


На начало периода На дату установления неплатежеспособности Нормативное значение показателя
Коэфф-т текущей ликвидности 3,95 1,05

>2

Коэфф-т обеспеченности собственными средствами

0,66


0,05


>0,1

Коэфф-т восстановления платежеспособности предприятия

-0,20


-0,20


>1,0


Данные таблицы позволяют сделать следующие выводы:

1. Коэффициент текущей ликвидности показывает недостаточность оборотных и денежных средств для покрытия краткосрочной задолженности предприятия.

2. Предприятие испытывает финансовую неустойчивость вследствие недостатка собственных средств для пополнения оборотных фондов.

3. Предприятие не имеет возможности восстановить платежеспособность в течение 6 месяцев.

Установлением неплатежеспособности предприятия по описанной выше методике не исчерпывается задача анализа финансового положения предприятия. Для того, чтобы выработать правильные решения по выходу предприятия из кризиса необходимо проведение углубленного финансового анализа. При этом должны учитываться отраслевые и региональные особенности.

Вначале проводится предварительный экспресс-анализ, чтобы обнаружить ”болевые точки” деятельности предприятия и наметить направления для углубленного анализа. При предварительном общем ознакомлении с его содержанием выясняется характер изменения за отчетный период сумм по отдельным статьям и разделам. Анализ баланса обычно начинается с установления изменения итога баланса за отчетный период. Для этого итог баланса на конец периода сравнивают с итогом баланса на начало периода; уменьшение итога свидетельствует о сокращении имущества предприятия и, следовательно, о негативном изменении баланса. Затем проводится сравнительный анализ динамики итога баланса и объема производства и реализации продукции, а также прибыли предприятия. Замедленные темпы роста объема производства, реализации продукции и прибыли по сравнению с темпами роста суммы баланса свидетельствуют об ухудшении использования средств на данном предприятии. Динамичность развития предприятия характеризуется темпами изменения выручки от реализации и прибыли.

Например, из балансов предприятия ”ЛИК” за 1, 2, 3 кварталы года получены следующие данные:

Таблица 2.

Отчетная дата

01.01.94

01.04.94

01.07.94

01.10.94

Итог баланса,

млн. руб.


32006


34024


33713


38195


Подсчитываем средние значения итогов балансов по кварталам и сравниваем их с показателями выручки и прибыли:


1 квартал

2 квартал

3 квартал

Средний за квартал

итог баланса, млн. руб


33015

33868

(+2,5%)

36254

(+7,0%)

Выручка от реализации

продукции, млн. руб.


5266

10998

(+108,8%)

18772

(+70,6%)

Балансовая прибыль,

млн. руб.


965

2115

(+119%)

3102

(+46,6%)


Как видно, на предприятии имел место небольшой прирост активов при высоких темпах роста выручки и прибыли. Однако при таком горизонтальном анализе необходимо учитывать искажающее влияние инфляции на стоимостные показатели. В российских условиях необходимо применение корректирующих коэффициентов, учитывающих темпы инфляции.

В финансовой отчетности имеется ряд статей, непосредственно указывающих на неблагополучие экономического положения предприятия. Их можно подразделить на две группы: 1) свидетельствуют о крайне неудовлетворительной работе предприятия в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом положении; 2) свидетельствуют об определенных недостатках в работе предприятия.

К первой группе относятся статьи баланса: ”Убытки прошлых лет” и ”Убытки отчетного года”, а также статьи формы №5: ”Долгосрочные займы и кредиты банков, не погашенные в срок”, ”Краткосрочные займы и кредиты банков, не погашенные в срок”, ”Кредиты банков для работников, не погашенные в срок”. Наличие сумм по этим статьям означает, что к моменту составления баланса предприятие не смогло рассчитаться по предоставленным ему кредитам. В этом случае необходимо рассмотреть балансы предприятия за предыдущие годы. Если суммы по этим статьям были в балансах и раньше, то это говорит о хронически неудовлетворительной работе предприятия. Если в предшествующих балансах суммы по данным статьям отсутствовали, то необходимо выяснить причины возникновения финансовых затруднений и оценить их возможные последствия.

Ко второй группе относятся статьи и части некоторых статей, анализ которых требует определенной расшифровки. О недостатках в работе предприятия можно судить также по некоторым неблагоприятным соотношениям между отдельными статьями. Неудовлетворительное состояние статей второй группы может иметь место в балансе не только убыточного, но и рентабельного предприятия. Причем недостатки в работе в скрытом виде сказываются на ряде балансовых статей. Это объясняется существующей методикой составления баланса, согласно которой многие балансовые статьи комплексные. В частности это относится к статьям, отражающим дебиторскую и кредиторскую задолженность. В условиях несвоевременности расчетов неплатежи дебиторов могут достигнуть критических размеров.

Вообще резкие колебания статей дебиторской задолженности служат тревожным симптомом. Значительное увеличение этих статей может быть вызвано либо неосмотрительной кредитной политикой предприятия по отношению к покупателям, неразборчивым выбором партнеров, либо наступлением неплатежеспособности и даже банкротства некоторых потребителей, либо неумеренно высокими темпами наращивания объемов продаж. Правда и резкое сокращение дебиторской задолженности может быть следствием негативных моментов во взаимоотношениях с клиентами. Дебиторская задолженность может резко упасть по той причине, что предприятие вынуждено сократить продажи в кредит, а возможно и потому, что потребители продукции стараются поскорее рассчитаться с долгами , чтобы дальше не иметь дела с данным предприятием.

Рассмотрим динамику дебиторской задолженности (в млн. руб) предприятия “ЛИК”:

Таблица 3.


01.01.

1994

01.04.

1994

01.07.

1994

01.10

1994

Расчеты с дебиторами:

-за товары и услуги


2


10


480


4170

-с дочерними предприятиями 0 0 15 1
-с бюджетом 50 26 26 100
-с персоналом 2 2 1 1
-с прочими дебиторами 128 312 220 1097

Как видно, в 3 квартале произошел значительный рост дебиторской задолженности за товары и услуги (в 8,7 раз), по расчетам с бюджетом (в 3,8 раза) и прочим дебиторам (в 5 раз). Если учесть, что за тот же срок выручка увеличилась всего на 70%, то это свидетельствует о росте неплатежей со стороны потребителей продукции и услуг.

За внешними изменениями статей дебиторской задолженности могут стоять многие причины: чрезмерная концентрация продаж по малому числу покупателей, банкротство отдельных потребителей, сокращение рынка, заставляющее предприятие идти на все большие уступки потребителям. и т.д. Тревожным сигналом служит также и значительный рост кредиторской задолженности по статьям пассива ”Расчеты с кредиторами”. Более подробный анализ может выявить неблагоприятное изменение кредитной политики по отношению к предприятию со стороны отдельных кредиторов и поставщиков, обнаружить финансовые трудности, не позволившие предприятию своевременно рассчитаться с кредиторами и бюджетом, а также со своими работниками по зарплате и т.д.


Таблица 4. Динамика кредиторской задолженности.


01.01.

1994

01.04

1994

01.07.

1994

01.10.

1994

Расчеты с кредиторами:

-за товары и услуги


1297


1727


1456


3115

-по оплате труда 289 474 292 379
-по соцстраху 132 160 200 200

-по внебюджетным

платежам


42


55


51


86

-с бюджетом 326 548 530 288
-с пр. кредиторами 213 1041 678 761

Как видно, наибольшие обязательства предприятия “ЛИК” относятся к расчетам за товары и услуги, с прочими кредиторами и бюджетом. Динамика кредиторской задолженности такова, что в 1 квартале эта задолженность возросла, во втором квартале снизилась, а в 3 квартале снова произошел ее значительный рост. К 1 октября 1994 г. сумма дебиторской задолженности (5369 млн. руб.) превышала сумму кредиторской задолженности (4829 млн. руб.).

Ценную информацию о сдвигах в средствах предприятия за отчетный период можно получить, рассматривая структуру актива и пассива баланса предприятия. Для этого суммы итогов по разделам выражают в процентах к общему итогу баланса. Такой подход называется вертикальным анализом баланса. Далее сравнивают структуру баланса на начало и конец года. Оперирование относительными, долевыми показателями имеет то преимущество, что удается отчасти избежать искажений (в связи с инфляцией) абсолютных экономических показателей, относящихся к разным периодам. Негативные моменты, которые могут выявиться при таком анализе, состоят в следующем: уменьшение доли запасов; уменьшение доли источников собственных средств и увеличение доли заемных средств и кредиторской задолженности.


ГЛАВА 3. Оценкаплатежеспособности и финансовой

устойчивости предприятия.


Признаки кризиса в деятельности предприятия обнаруживаются прежде всего в показателях ликвидности (платежеспособности) и финансовой устойчивости. Поэтому углубленный финансовый анализ начинается с анализа именно этих показателей.

Под ликвидностью (платежеспособностью) понимается способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. К последним относятся, например, расчеты с работниками по оплате труда, с поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и оказанные услуги, с банками по ссудам и т.д. Причинами неплатежеспособности могут быть нехватка финансовых ресурсов, малый объем продаж и выручки, недостаток оборотных средств и т.п.

Выше уже говорилось, что признаки неплатежеспособности можно обнаружить уже при чтении баланса по наличию “больных” статей и отражению убытков. Однако более строго и обоснованно ликвидность оценивается с помощью системы показателей. Общая идея такой оценки заключается в сопоставлении текущих обязательств и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства) с временем обращения (сроком погашения) до одного года.

Наиболее обобщающим показателем платежеспособности является коэффициент текущей ликвидности, который показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятия можно погасить, если мобилизовать все оборотные средства. Этот показатель был рассмотрен ранее, поэтому перейдем к другим коэффициентам.

Коэффициент быстрой ликвидности — разновидность коэффициента ликвидности, когда в числителе к учету принимаются только денежные средства, а товарно-материальные запасы исключаются. Это вызвано тем, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, оказываются существенно ниже затрат по их приобретению.

Денежные средства, расчеты

и прочие активы

Кбыстр.ликв.= -----------------------------------

Краткосрочные обязательства


Нормативное значение этого коэффициента 1, однако чрезмерно высокое значение этого коэффициента может быть результатом неоправданного роста дебиторской задолженности.

Коэффициент чистой выручки — отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений к выручке от реализации товаров и услуг. Чистая выручка остается в обороте предприятия в денежной форме; чем больше ее доля в общей сумме выручки, тем больше возможностей у предприятия для погашения своих долговых обязательств.

Чистая прибыль + Амортизация

Кчист. выручки= -------------------------------------------------------

Выручка от реализации (без НДС и акцизов)


Коэффициент чистой выручки менее 1 говорит о том, что предприятие находится в трудном финансовом положении и не скоро сможет из него самостоятельно выйти.

Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение денежных средств, которыми располагает предприятие на счетах в банках и в кассе, к краткосрочным обязательствам. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0,2.

Денежные средства

Кабсол. ликв.= -----------------------------------

Краткосрочные обязательства


Коэффициент маневренности функционального капитала — доля запасов и затрат в функциональном капитале, т.е. в той части оборотных средств, которая остается свободной для оплаты текущих расходов предприятия после погашения краткосрочных обязательств. Функциональный капитал рассчитывается как разность между текущими активами и краткосрочными обязательствами.

Запасы и затраты

Кманевр. функц.кап.= --------------------------------------------------------

Запасы и Денежные средства Расчеты и

затраты + расчеты и — прочие

прочие активы пассивы


Этот показатель находит применение в экономически развитых странах. Чем выше этот показатель и ближе к 1, тем хуже, так как больше доля омертвленного в запасах капитала в составе собственных оборотных средств.

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о финансовом состоянии предприятия. Если у предприятия обнаруживаются неблагоприятные показатели ликвидности, но оно сохраняет финансовую устойчивость, то у него есть шансы выйти из затруднительного положения. Но если неудовлетворительны и показатели ликвидности, и показатели финансовой устойчивости, то такое предприятие — вероятный кандидат в банкроты. Можно отметить следующие основные показатели финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии — доля собственных средств предприятия в общей сумме активов баланса. Этот показатель характеризует степень финансовой независимости предприятия от кредиторов.

Источники собственных средств

Кавтономии= -------------------------------------

Сумма активов


Нормативное значение данного коэффициента 0,5, кроме того при малых значениях этого коэффициента невозможно рассчитывать на доверие к предприятию со стороны банков и других инвесторов.

Производными от коэффициента автономии являются такие показатели, как:

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - отношение привлеченного капитала к собственному. Этот коэффициент не должен превышать 1.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается либо как величина, обратная коэффициенту автономии, либо как разность между единицей и коэффициентом автономии (т.е. как доля заемных средств в активах).

Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственных средств и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

Источники собственных Долгосрочные

средств + обязательства

Кпокрыт.инв.= ---------------------------------------------------

Сумма активов


Нормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается его снижение до 0,75.

Коэффициент маневренности собственных средств — показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальное значение этого показателя равно 0,5.


Источники собствен- Основные средства

ных средств — и вложения

Кманевр. собст. ср.= -------------------------------------------------

Источники собственных средств


Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками — показывает долю покрытия запасов и затрат за счет собственных источников. Нормативное значение — не ниже 0,6.

Источники собствен- Основные средства

ных средств — и вложения

Кобесп.затрат= -------------------------------------------------------

Запасы и затраты


Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций — показывает, какая доля инвестированного капитала вложена в основные средства:

Основные средства и вложения

Кобесп. инв= -------------------------------------------------------------

Источники собств-х + Долгосрочные обязат-ва

средств


Приведенных выше показателей вполне достаточно для выявления признаков финансовой неустойчивости с точки зрения опасности возникновения банкротства.

Таблица 5. Показатели ликвидности и финансовой устойчиво-

сти для предприятия ”ЛИК”.


Показатели

01.01

1994

01.04.

1994

01.07.

1994

01.10

1994

Норма

Ликвидность:

-текущая ликвидность


1,319


1,367


1,721


1,598


>2

-быстрая ликвидность 0,899 0,831 1,009 0,717

>1

-абсолютная ликв-ть 0,056 0,029 0,057 0,047

>0,2

Финансовая устойчив-ть:

-автономия


0,873


0,827


0,851


0,755


>0,5

-соотн-е заемных и

собств-х средств


0,145


0,209


0,175


0,322


<1

-покрытие инвестиций 0,873 0,827 0,851 0,755
-маневренность средств 0,046 0,077 0,126 0,193 0,5

-обеспеч-ть оборотных

ср-в соб-ми источн-ми


0,242


0,269


0,419


0,373


>0,1

-обеспеченность запасов 0,878 0,783 1,121 0.805

>0,6

-обеспеченность долго-

срочных инвестиций


0,954


0,923


0,874


0,807



Из таблицы видно, что все показатели ликвидности у предприятия ”ЛИК” находятся в неудовлетворительном состоянии. Что касается финансовой устойчивости, то предприятие достаточно независимо от кредиторов, хотя доля собственных средств и долговых обязательств в общей сумме активов снизилась в 3-м квартале до предела, кроме того они обладают низкой мобильностью. В целом, предприятие еще не в кризисном состоянии, однако его платежеспособность находится на критическом уровне.

При комплексной диагностике банкротства необходимо также проанализировать показатели рентабельности, деловой активности и отдачи активов. Если неплатежеспособность и финансовая неустойчивость — индикаторы возможного наступления банкротства, то неудовлетворительные рентабельность и деловая активность — факторы повышения вероятности банкротства, но не обязательно его предопределяющие.

К основным показателям эффективности используемых ресурсов относят отдачу всех активов.

Выручка от реализации (без НДС и акцизов)

Отдача активов = -----------------------------------------------------

Среднегодовая сумма всех активов


При оценке отдачи активов нужно учитывать отраслевую специфику и прежде всего фондоемкость производства. Например, фондоемкое производство автомобилей, требующее дорогостоящего оборудования, определяет невысокую отдачу активов автомобильного завода по сравнению с предприятиями, производящими технологически несложные товары. Одним из вариантов данного коэффициента является фондоотдача, характеризующая степень использования основных производственных фондов. Слабая загрузка основных фондов, особенно в фондоемком производстве, значительно повышает себестоимость и снижает рентабельность. Но с другой стороны, снижение фондоотдачи может быть связано с введением новых мощностей или техническим перевооружением производства, и это со временем даст положительный результат.

Анализ показателей ликвидности может быть дополнен также оценкой показателей оборачиваемости, расчет которых производится как по всем оборотным средствам, так и по отдельным составляющим (производственным запасам, задолженности и др.). Оборачиваемость оборотных средств - характеризует степень использования оборотных средств и рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости оборотных средств или среднее число оборотов, совершаемых за отчетный период.

Финансовое состояние предприятия в конечном счете зависит от того, насколько прибыльно оно работает в течение длительного периода времени. Поэтому важно оценить показатели рентабельности, непосредственно зависящие от размера получаемой прибыли. Существует множество коэффициентов рентабельности. Все они построены по единой схеме: в числителе показана прибыль балансовая, чистая или от реализации, в знаменателе — активы (капитал), затраты или доходы (например, в виде выручки). Показатель рентабельности продукции характеризует возможности ценовой политики предприятия: если этот показатель очень низкий, то предприятие не может идти на снижение цен на продукцию, т.к. это обернется для него убытками. Показатель общей рентабельности производственных фондов характеризует степень использования производственных фондов и их эффективность. По нему инвесторы могут сделать вывод о том, насколько эффективна отдача вложений в производство.

Выбор оптимальных темпов развития предприятия — одна из главных задач финансового анализа в условиях рынка. Найти приемлемые ориентиры в выборе темпов помогает оценка коэффициента устойчивости роста. Чтобы выяснить, под влиянием каких факторов обеспечивается данный коэффициент, применяется следующая детерминированная факторная модель:

Кустойчивости роста = Ф1*Ф2*Ф3*Ф4*Ф5 , где

Ф1 - Выручка от реализации / Общая сумма активов;

Ф2 - Чистая прибыль / Выручка от реализации;

Ф3 - Общая сумма активов / Общая сумма долговых обязательств;

Ф4 - Общая сумма долговых обязательств / Уставной капитал;

Ф5 - (1 - Доля дивидендного фонда в чистой прибыли ).

В данной модели первый и второй факторы (отдача активов и рентабельность продукции) характеризуют производственную деятельность, третий и четвертый (финансовая устойчивость) — финансовую деятельность, пятый фактор (доля дивидендного фонда) — дивидендную политику. Поддерживать данный коэффициент в разумных размерах предприятие может используя такие экономические рычаги, как совершенствование производственного процесса, рациональная ценовая политика, привлечение дополнительных кредитов, взвешенная дивидендная политика. При финансовом анализе акционерных обществ используется также информация о положение предприятия на рынке ценных бумаг. Можно выделить следующие показатели оценки рыночной активности:

1. Прибыль на акцию — отношение чистой прибыли, уменьшенной на сумму дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу выпущенных обыкновенных акций. Этот показатель в значительной степени влияет на рыночную стоимость акций, однако строить прогнозы на основе этого показателя можно лишь на недалекую перспективу.

2. Рентабельность акции — отношение дивиденда к рыночной стоимости акции. В компаниях, расширяющих свою деятельность путем реинвестирования значительной части чистой прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Этот показатель характеризует уровень дохода на капитал, вложенный в акции предприятия. В этом его прямой эффект, но есть еще косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении рыночной стоимости акций.

3. Дивидендный выход — отношение дивиденда к чистой прибыли на акцию. Данный показатель характеризует, какую долю чистой прибыли направляет предприятие на выплату дивидендов своим акционерам. Дивидендный выход отражает дивидендную политику предприятия и одновременно инвестиционную политику, т.к. другая доля чистой прибыли реинвестируется в развитие производственной базы предприятия.

Таким образом, анализ приведенных выше финансовых показателей дает возможность комплексно оценить производственную, коммерческую и рыночную активность предприятия, выявить его сильные и слабые стороны и своевременно обнаружить тревожные симптомы, развитие которых может привести к банкротству.


Таблица 6 Показатели деловой активности предприятия “ЛИК”


1 квартал 2 квартал 3 квартал

Показатели отдачи ресурсов

отдача всех активов


0,133


0,143


0,182

отдача основных фондов 0,167 0,189 0,271
оборач-ть обор-х средств 0,658 0,580 0,557
оборач-ть запасов 8,837 7,256 7,799

оборач-ть дебиторской

задолженности


10


7,766


7,733

Показатели рентабельности:

чистая рент-ть активов


0,024


0.025


0,018

общая рент-ть фондов 0,030 0,033 0,027
рент-ть продукции 0,194 0,193 0,117

Показ-ли рыночной актив-ти

чистая прибыль на 1 акцию


2406 руб


2612 руб


2432

дивидендный выход - 0,268 -

Из таблицы видно, что на протяжении трех кварталов наблюдалось увеличение отдачи основных фондов. Однако в данном случае здесь нет положительного результата, так как выручка нарастала за счет повышения цен на продаваемую продукцию, а основные фонды практически не меняли своей стоимости и не подвергались переоценке. В то же время степень использования оборотных средств снижалась в первых двух кварталах и только в третьем квартале стабилизировалась. Противоречиво изменялись показатели рентабельности активов. На них повлияла динамика рентабельности продукции, которая в течение первых двух кварталов поддерживалась примерно на одном уровне, а в 3 квартале резко снизилась; тогда же снизилась примерно на 15% отдача вложений в производство. Таким образом, анализ показателей деловой активности предприятия “ЛИК” свидетельствует о неустойчивом характере его хозяйственных результатов. По-видимому, предприятие испытывает существенное воздействие дестабилизирующих факторов.


ГЛАВА 4. Обеспечение безубыточности предприятия.


Правильная оценка ситуации, предвидение опасности, всесторонний расчет, своевременное принятие обоснованных решений в области финансов, инвестиций, трудовых отношений, техники и технологии — таковы предпосылки поддержания устойчивого положения предприятия на рынке. Необходимо отметить, что финансовый анализ не является самоцелью. Он призван подсказать менеджерам направление поиска эффективных управленческих решений по выходу предприятия из кризисного состояния. Среди множества управленческих решений, принимаемых менеджерами на предприятиях, главным является решение об объемах производства новой и освоенной продукции, так как от объема выпуска непосредственно зависит прибыльность производства.

При освоении нового вида продукции возникает необходимость определить критический объем производства (продаж), т.е. нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Критический объем производства необходимо оценивать и тогда, когда предприятие вынуждено сокращать выпуск продукции в силу тех или иных причин (падение спроса, сокращение поставок сырья, замена продукции на новую, ужесточение экологических требований и др.). Для решения данной задачи все затраты на производство и реализацию продукции делятся на два вида — переменные и постоянные. Переменные затраты находятся в прямо пропорциональной зависимости от объема производства (затраты на основные материалы, зарплату основных рабочих и т.д.). Постоянные затраты сохраняют свое значение в некотором интервале изменения объемов производства, при этом технология, организация производства, состав оборудования, система управления производством остаются практически неизменными, а изменяется загрузка оборудования (амортизационные отчисления, управленческие и ремонтные расходы, арендная плата, проценты за кредит и др.)

Чистая прибыль предприятия от реализации продукции:

П = ( p — v )*Q — S , где

р — цена изделия (единицы продукции),

v — переменные затраты на одно изделие,

Q — объем производства в натуральном выражении,

S — постоянные затраты.

В точке критического объема производства имеем нулевую чистую прибыль, отсюда при П=0 получаем выражение для критического объема производства: Qкритич = S/(p — v).

В расчетном примере для р=0,467 млн, v=0,085 млн, S=7500 млн. критический объем производства равен 19633,5 шт. Для практики предпринимательства важным является также определение минимально допустимого объема производства, при котором уровень рентабельности продукции находится на нижнем приемлемом уровне. Для расчета этого показателя применяется следующая формула:

Qдоп = S/ [(1 — Rпр)*р — v] , где

Rпр — нижний приемлемый уровень рентабельности.

В расчетном примере при Rпр=0,168, Qдоп = 24711,7 единиц продукции. Разность между фактическим и критическим объемами производства составляет 288,3 единицы. Чем больше разница между фактическим и критическим объемом производства, тем выше финансовая устойчивость предприятия, следовательно предприятие “ЛИК” обладает малым запасом финансовой устойчивости.

Приведенные выше зависимости позволяют проанализировать степень влияния изменения объема производства на изменение прибыли. При этом возникает эффект производственного левериджа. Производственный леверидж — это степень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при колебаниях объема производства. Этот показатель демонстрирует, на сколько процентов изменяется прибыль (убытки) при изменении выручки на 1%. Формула для расчета производственного левериджа имеет вид:

Лпроизв = (В — V)/П = (S + П)/П , где

В — выручка от реализации;

V — переменные затраты на весь объем продукции;

П — балансовая прибыль от реализации (до выплаты налогов);

S — постоянные затраты.

Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек при некотором объеме производства, тем выше производственный леверидж, а следовательно, тем большая опасность подстерегает предприятие при сокращении производства. В расчетном примере при V=0,085*25000=2125 млн руб, В=11678,7 млн руб, и П=2060,7 млн руб, Лпроизв = (11678,7 — 2125) / 2060,7 = 4,6, т.е. соотношение ~1:4.

Большие постоянные издержки имеют место на предприятиях, оснащенных дорогостоящим оборудованием. Это неликвидные активы и сократить их без потерь при сворачивании производства нельзя. Поэтому, чем больше доля постоянных расходов, тем больше предпринимательский риск. Работать с высоким производственным левериджем позволяют себе только те предприятия, которые обеспечивают значительные объемы производства и сбыта и уверены в перспективе устойчивого спроса на свою продукцию.

Предприятия, которые наряду с собственными средствами используют заемные, испытывают не только предпринимательский, но и финансовый риск. Считается, что наибольший доход обеспечивается тогда, когда на долю собственных средств приходится 60-70%, а на долю заемных 30-40% всех активов предприятия. При этом структура капитала зависит также от объема продаж. Если он небольшой, предприятие может обойтись только собственными средствами. Если же объем продаж превышает определенный уровень, то необходимо и целесообразно привлекать заемный капитал. Привлечение заемных средств повышает рентабельность собственного капитала, и в этом заключается эффект финансового левериджа. Финансовый леверидж — частное от деления относительного изменения дивиденда на одну акцию на относительное изменение прибыли. Таким образом, финансовый леверидж показывает, на сколько процентов изменяется дивиденд при изменении прибыли на 1%, т.е.он характеризует чувствительность дивиденда к изменению прибыли.

Зависимость дивиденда от доли заемных средств в общих активах предприятия довольно сложная. Вначале дивиденд возрастает по мере увеличения доли заемных средств. Это объясняется тем, что сумма платы за все виды кредитов вычитается из прибыли до налогообложения и поэтому заемные ресурсы оказываются относительно дешевыми. Но по мере роста размера заемных средств процентные ставки за привлечение дополнительного капитала возрастают, что связано с ростом финансовой неустойчивости предприятия. Налоговые выгоды от привлечения заемного капитала уменьшаются, в результате чего расчетный дивиденд на акцию снижается. При высоком финансовом леверидже малейшее снижение объема продаж вызывает многократно усиленное падение дивиденда на одну акцию, падение курса акций, снижение рыночной стоимости капитала предприятия.

Полный леверидж — произведение производственного левериджа на финансовый леверидж. Он показывает, на сколько процентов возрастает расчетный дивиденд при росте выручки или объема продаж на 1%. Таким образом, имеются два главных рычага, с помощью которых можно влиять на финансовое положение предприятия. Это нахождение оптимального соотношения между постоянными и переменными затратами в структуре себестоимости продукции и выбор рациональной структуры капитала с точки зрения соотношения собственных и заемных средств.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ.


Экономическая “болезнь” предприятия часто подкрадывается незаметно, и чтобы вовремя распознать ее и предотвратить экономический крах, необходим систематический анализ финансового состояния предприятия. В современной России, экономика которой нестабильна, а ее правовые основы еще не до конца разработаны, такой анализ приобретает особенно важное значение. Процедура такого анализа должна включать в себя следующие этапы:

1. Сбор необходимой достоверной информации о финансовом состоянии предприятия.

2. Анализ баланса предприятия на предмет текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и возможности восстановления платежеспособности.

3. Экспресс-анализ финансовой отчетности для обнаружения ”болевых точек” деятельности предприятия и определения направлений для углубленного изучения.

5. Параметрический детальный анализ по системе показателей (ликвидности, финансовой устойчивости). Последующее сведение итоговых коэффициентов к обобщающим критериям, ранжирование показателей и применение экспертных оценок.

6. Анализ деловой активности предприятия: отдачи используемых ресурсов, рентабельности и рыночной активности. Прогнозирование возможности банкротства с помощью статистической вероятности.

7. Определение оптимального соотношения между постоянными и переменными затратами в структуре себестоимости продукции и выбор рациональной структуры капитала с точки зрения соотношения собственных и заемных средств.

8. Составление отчета о финансовом состоянии предприятия с указанием рекомендаций по выходу из трудного положения.

Следует отметить, что эффективность анализа повышается при наличии на предприятии глубокой аналитической работы, налаженной системы финансового учета и отчетности.


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.


1. Закон РФ “О несостоятельности (банкротстве) предприя тий” от 19 ноября 1992 года №3929-1.

Журнал “Бухгалтерский учет” 1992 год, №12

2. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса: Утверждены распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности от 12 августа 1994 года №31-р.

Газета “Право и экономика” 1994 год, №38

3. Ковалев А.П. “Диагностика банкротства”

издательство “Финстатинформ”, Москва 1995 год

4. Патров В.В., Ковалев А.П. “Как читать баланс”

издательство “Финансы и статистика”, Москва 1993

5. Сафонов А.Н. “Финансовый менеджмент”

издательство “Перспектива”, Москва 1994 год

6. Владимиров Г.Р. “Реальности и иллюзии банкротства”

Газета “Экономика и жизнь”, 1995 год, №13

7. Захаров Н.П., Ширко М.А. “Анализ финансовой устойчи-

вости предприятия в условиях рынка”

Журнал “Финансы”, 1995 год, №10

8. Лоськова Б. “Признаки спада деловой активности предпри-

ятий: методы оценки и практические рекомендации”

Журнал “Финансы”, 1995 год, №6

9. Тропаренко В.Н. “Оценка ликвидности предприятий”

Журнал “Бухгалтерский учет”, 1996 год, №2.


ВВЕДЕНИЕ.


В условиях экономического кризиса многие российские предприятия испытывают многочисленные финансовые проблемы, к числу которых относятся неустойчивость хозяйственной деятельности, неплатежеспособность, неэффективность производства и сбыта продукции. Все это порождает необходимость тщательного анализа хозяйственной деятельности предприятия, выработки на его основе правильной стратегии управления работой предприятия, производства и сбыта продукции.

Настоятельная необходимость в финансовом анализе проявляется наиболее ярко при возникновении непосредственной угрозы банкротства.


1 “Экономика и жизнь”, 1995 г. №13. с.6

1 Ковалев А.П. “Диагностика банкротства” стр 24.


Тема курсовой работы: Анализ финансовой устойчивости предприятия

Сдана в 1996 году (весна) в Финансовой Академии при Правительстве РФ (Москва)

ПЛАН РАБОТЫ.


ВВЕДЕНИЕ ..................................... 1

ГЛАВА 1. ЦЕЛИ И ИНФОРМАЦИОННОЕ

ОБЕСПЕЧЕНИЕ АНАЛИЗА .......................... 2

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ БАЛАНСА ПРЕДПРИЯТИЯ ................... 5

ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И

ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ......... 13

ГЛАВА 4. ОБЕСПЕЧЕНИЕ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ...... 22

ЗАКЛЮЧЕНИЕ .................................. 26

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ........................... 27